得利斯（002330）要进军行业上游，开始养猪了。16日晚间，其公告称，公司与Riverstone Farm Pte.Ltd.（下称“Riverstone”）签订了《合作框架意向书》。公司以自筹资金的方式，收购Riverstone旗下的部分生猪养殖业务及资产，并进行相关业务的深度合作。
       得利斯所青睐的，正是River-stone持有100%股权的瑞东农牧（山东）有限责任公司（下称“瑞东农牧山东”），其注册地在济南，主要从事生猪养殖业务。
       值得注意的是，对于瑞东农牧山东拥有的三大业务板块，得利斯并不准备“一揽子”收购，而是分步进行。“这主要是因为其中有的业务板块还需要再培育，再看看。”得利斯董秘王松对经济导报记者表示。
       记者发现，从行业整体看，目前猪价走势稳中下行，不少涉及生猪养殖业务的上市公司，今年上半年的业绩并不乐观。

       若全部收购
       或将斥资逾10亿元

       于14日开市起停牌的得利斯，仅过了两日，便宣布将打造生猪全产业链，向上游进军。
       目前，瑞东农牧山东拥有三大业务板块。业务A是正在运营的North Shore猪场，位于山东省滨州市，含一个母猪场（设计存栏量6200头母猪）和一个配套保育场；业务B是正在运营和完善建设的Willie猪场，位于山东省滨州市，含一个母猪场（设计存栏量6200头母猪）及配套保育场和育肥场；业务C是正在建设的Twin Creek猪场，位于山东省滨州市，含一个母猪场（设计存栏量8000头母猪）及配套保育场和育肥场。
       记者注意到，在收购过程中，得利斯并不准备如市场惯例般“打包”收购，而是逐步从Riverstone收购业务A、业务B和业务C，并最终持有该3块业务的100%股权。
       在对业务A公司100%股权（下称“瑞东A公司”）的收购上，该公司预计2017年净利润约为3000万至3500万元。经过初步预测及协商，股权购买价格预计为3.90亿至4.55亿元。同时，River-stone承诺，瑞东A公司的2018年、2019年和2020等3个连续财务年度经审计后的净利润应分别达到2017年经双方确认的净利润数额。双方意向在2017年年底前完成瑞东A公司股权交割。
       对此，卓创资讯分析师姬光欣根据瑞东A公司目前6200头母猪的设计存栏量，将达到的生产量、出栏量以及养殖成本等因素计算，认为“3.90亿至4.55亿元的收购价格，并不低”。
       而对瑞东B公司和瑞东C公司的收购，得利斯则将“视其表现”，以决定是否纳入麾下。若全部收购，得利斯需要支付的款项，预计或在12亿元以上。
       同时，得利斯还将以此为契机，与Riverstone建立长期的战略合作关系，交易双方将成立相关合资企业，在诸城、莱芜等地开展新建猪场业务。

       生猪养殖
       日子不好过

       不过，记者注意到，与去年的“金猪”行情相比，今年养殖企业营收和利润增长力度，均不可同日而语。“根据现有供求情况预测，2018年猪价会继续下行，到2019年生猪养殖更可能出现亏损。”姬光欣说。
在A股中，涉及生猪养殖业务的，主要有牧原股份（002714）、大康农业（002505）、雏鹰农牧（002477）、罗牛山（000735）、新五丰（600975）、温氏股份（300498）等上市公司。
       曾在2016年一举夺下创业板“最赚钱公司”桂冠的温氏股份，日前发布的半年报显示，公司实现营业收入251.24亿元，较上年同期下降11.41%；实现归母净利润18.1亿元，较上年同期减少74.95%。
       对于此番业绩大幅下滑，温氏股份将主要原因归结为，报告期内商品肉猪销量同比增长11.46%，销售均重同比增加4.98公斤头，但受市场供求关系变化的影响，销售价格同比下降19.90%，商品肉猪盈利水平同比大幅下降。
       牧原股份虽然上半年实现净利润12亿元，同比增长11.92%。但公司表示，猪价较去年同期下滑，依靠出栏规模大幅增长，才实现了业绩正增长。
       雏鹰农牧也因今年二季度以来商品肉猪及商品仔猪价格低于预期，公司养殖业务盈利水平低于预期，而大幅下调了此前预告的净利润空间。上市公司如此，普通养殖户的感受更甚。“现在一头育肥猪利润只有100元左右，自繁自养头均盈利也就200元左右。”在济南市章丘区的养殖户刘海波看来，今年以来猪价持续回落，已逼近成本价。记者从山东省畜牧兽医局信息中心了解到，7月31日至8月6日，据全省26个集贸市场价格定点监测，当周山东省活猪价格触底回升，仔猪价格略有回升，猪肉价格持平。截至当周周末，山东省生猪价格为13.80元公斤，同比回落22.38%，环比回升0.51%；猪肉价格为24.81元公斤，同比降低17.13%，与上周持平。
       农业部市场与经济信息司副司长王平也于日前表示，下半年猪肉市场将逐步回暖，近期南北方的降雨对猪肉运输也产生一定影响，猪肉价格回升可能会持续一段时间。“但今年全年猪肉价格大幅上涨的可能性不大。”
“但从消费端来看，居民个体对于猪肉的消费需求增长空间非常小，缺乏需求爆发的动力。”基于此，姬光欣预计，从养殖企业来说，因价格或继续走低，2018年企业盈利空间可能进一步缩小，但还是能赚钱的。“未来3年，猪价大趋势是下行的，2019年生猪价格出现相对低位将是大概率事件。养殖企业或存在亏损风险。”

       为规模化养殖腾挪空间

       在此行业背景下，得利斯为何要收购养殖业务，上马养殖产能呢？
       “公司当然是看好这项业务的长期前景，能提升公司业绩。”王松对经济导报记者表示，目前上市公司还没有开展养殖业务。“此次收购，能形成生猪全产业链，为公司的生产经营提供充足的生猪原料，从而提高整体业务毛利率。”
       记者注意到，虽然利润增速回落，但“跑马圈地”进行产能扩展的大型养殖企业并不鲜见。温氏股份曾表示，公司每年生猪出栏量将稳步保持约15%的增长。到2019年，计划生猪出栏3000万头，目前存栏量市占率不到3%，目标是10%。牧原股份也在今年初的公告中表示，拟分别出资2000万元在吉林双辽市、山西永济市、忻州市、河南省商丘市等地设立4家子公司，并对通许牧原农牧、太康牧原农牧和商水牧原农牧等3家全资子公司进行增资。
       对此，姬光欣表示，环保政策越来越严格，小散养殖户的退出，将为规模化养殖腾出市场空间。搜猪网首席分析师冯永辉也表示，上市公司产能扩张不是看猪周期，而是看行业的转型期。“上市公司看准行业转型带来的机会，因此还会继续扩张产能。”