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双塔食品（002481）大股东为员工增持“兜底”的消息，曾一度引发市场热议。而如今，面对已创出年内新低的股价以及越来越近的时间点，会是大股东兑现承诺，补偿员工增持后的损失，还是会突现转机，公司股价扭头向上，缓解大股东的补偿压力？
公司多位高管被套
9日，A股跳空低开，并维持弱势格局，双塔食品开盘即创出6.69元/股的年内新低。“与今年初公司大股东发布增持倡议后的股价相比，目前股价最大跌幅已经超过30%。”济南投资者刘珂对经济导报记者说。
据悉，双塔食品大股东招远君兴农业发展中心（下称“君兴农业”）曾于1月23日发布倡议书称，只要是双塔食品及其全资子公司、分公司、孙公司，控股子公司及控股股东一致行动人的员工，在1月23日至2月10日期间通过二级市场购入公司股份，持有6个月并在职，产生的亏损由君兴农业予以补偿。
记者注意到，上述倡议书发布后，双塔食品股价迅速推高，短短3个交易日内，就由最低的8.70元/股涨至10.26元/股。但随后，市场热度降低，股价也迅速回落，至今3个多月的时间内，跌幅高达31.31%。这样，即便是双塔食品的员工在规定时间内，以8.70元/股的最低价格买入公司股票，持有至今的亏损幅度也高达21.84%。
从公司发布的公告看，双塔食品多位高管也已经被套。如公司董事、副总经理隋君美于1月25日，增持公司股份51.58万股，均价9.19元/股，涉及金额474.02万元；董事、副总经理张代敏于1月26日增持公司股份7万股，均价9.26元/股，涉及金额64.82万元。以现价的股价计算，上述高管因增持出现的亏损动辄上百万元，轻者也有数万元。
补偿或是大概率事件
“按照公告的内容，8月初就是君兴农业兑现承诺的时候。以现在公司公告的经营情况及A股市场的投资氛围，公司若没有突发利好，大股东对员工增持进行补偿将是大概率事件。”刘珂分析说。
记者发现，双塔食品自2016年以来净利润出现大幅下滑。其中，2016年公司净利润同比增速为-70.13%，今年一季度虽有所缓解，但也达到-43.09%。另外，公司给出的今年上半年的业绩预期中，净利润同比变动下限为-35.00%，原因是“生产设备进行升级改造，未完全达到预先设计产能及资产折旧增加”。
“大股东兜底员工增持，给市场传递的是信心。我也是看到公告后，开始逐步买入双塔食品的股票。但公司后期业绩表现实在不佳，又体现不出新的增长点。所以我现在挺疑惑的。”刘珂表示。其称，目前最关心的是，员工在规定期内增持了公司多少股，大股东是否能按照承诺进行补偿。“只有大股东兑现承诺，后期股价才能有所提振。”
对此，记者9日致电双塔食品董秘办询问详细情况，但一直未能联系到公司董秘师恩战，发去的采访提纲至截稿也未获回应。
操作细节待明晰
值得关注的是，这已是双塔食品大股东第二次使用“兜底员工增持”的招式。
早在2016年初，君兴农业就曾承诺，只要在2016年1月29日-2月29日期间，双塔食品全体员工通过二级市场买入双塔食品股票，连续持有12个月以上并且在职，增持产生的亏损将由君兴农业予以补偿。随后，公司股价回升，并持续在高位震荡。公司在今年回复深交所一次问询时也提到，当时参与增持的员工共91人，购买总数为55.84万股，未有员工卖出公司股票产生亏损的情况出现。
然而如今，君兴农业要面临拿出“真金白银”进行补偿的压力了。
记者发现，截至4月26日，君兴农业已质押了双塔食品3.85亿股，占其持股总数的90%左右，或表明公司现金流存在紧张趋势，给其未来兑付带来不确定性。就此，经济导报记者尝试联系君兴农业一方，但电话一直未打通。
“控股股东的兜底承诺，对公司股价只能带来短暂利好，并不能作为投资者入股的重要标准。”中诚顾问首席投资分析师王瑞鑫对经济导报记者说。
实际上，除双塔食品外，全通教育（300359）、暴风集团（300431）、腾邦国际（300178）等公司都曾发布过“兜底员工增持”的承诺，其中全通教育等数家公司也出现过跌破兜底价格的情况，但最终员工是否获得补偿，却难以从公司公告等公开信息中查到。
“大股东的控制人，有可能就是上市公司的董事长，所以为防止开空头支票的可能，在后续披露上应更加完善。”一位不愿具名的券商分析师表示，考虑到兜底式增持的信息可能对投资者操作带来影响，上市公司应该对后续实施情况尽可能地进行信息披露。
山东康桥律师事务所高级合伙人邓莉律师表示，虽与对赌协议类似，但大股东对上市公司员工的兜底承诺法律效力较低，在兑现上需依据其与员工签订的具体协议，操作更为复杂。其中存在的投资风险，应引起投资者注意。
