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再融资新规出台以来，上市公司定增难度加大，无论是宣布定增的上市公司数量还是拟募集资金金额，均出现大幅下滑。甚至有不少上市公司在新规面前知难而退，主动“叫停”已策划多时的定增计划。
在此背景下，急于融资的上市公司不得不另辟他路。26日，银座股份（600858）与丽鹏股份（002374）双双公告称，拟公开发行公司债券，以满足公司资金需求。
记者注意到，今年以来，除银座股份和丽鹏股份外，已有美晨科技（300237）、联创互联（300343）、山东路桥（000498）、晨鸣纸业（000488）、恒邦股份（002237）等多只鲁股先后宣布将通过发行债券以融资，不少鲁股还是“头一遭”涉足债券市场。
“公司去年11月份曾进行过定增，根据新规要求，一年半内不能再次定增。所以，为拓宽融资渠道、优化公司负债结构，结合公司自身具体情况及外部市场环境，拟首次面向合格投资者公开发行绿色公司债券来募资。”26日下午，丽鹏股份董秘办公室曲姓工作人员对经济导报记者表示。
不得不转向债券市场
公告显示，丽鹏股份本次债券发行规模不超过6亿元（含6亿元）。在债券品种及期限上，本次公开发行的绿色公司债券期限不超过5年（含5年），可以是单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。
至于募集资金用途，丽鹏股份表示，拟用于绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷款等合法合规用途。
“园林生态作为公司的主业之一，属于资金推动型行业。近年来，公司参与了不少PPP项目，资金需求量较大。”上述曲姓工作人员表示。
基于此，因再融资新规中规定，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月（前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票），已于去年11月定增的丽鹏股份，不得不“转道”发行绿色公司债券。
据悉，绿色债券是指政府、金融机构、企业等发行方依法向投资者发行，并将募集资金投向符合规定的绿色项目的固定收益类债务债券凭证。2016年，中国发行的绿色债券规模达到2000亿元，已经成为全球最大的绿色债券市场，占全球发行量的40%。
据曲姓工作人员介绍，公司之所以选择发行绿色公司债券，是因为与普通公司债券相比，审批会更快一些，“而且利率也会低一些。”同时其还透露，不排除根据市场及公司具体情况，继续发行公司债券融资的可能性。
偿债压力较大
无独有偶，银座股份此次也为进一步改善债务结构、拓宽公司融资渠道、满足公司资金需求、降低公司融资成本，拟公开发行规模不超过10亿元（含10亿元）的公司债券。
银座股份本次发行的公司债券期限不超过5年（含5年），可以为单一期限品种，多种期限的混合品种。可以为有担保债券，无担保债券或有担保债券、无担保债券混合品种。“扣除发行费用后，募集资金拟用于偿还公司债务，剩余部分补充营运资金。”银座股份表示。
记者注意到，截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日，银座股份流动比率分别为0.51、0.39和0.41，始终保持在较低的状态下。这表明公司即使将全部流动资产变现，也不能满足流动负债的偿还要求。
同时，上述各报告期末，银座股份资产负债率分别为74.99%、71.48%和73.02%，高于同期同行业平均水平，一直处于较高水平，长期偿债压力较大。
银座股份最近3年营业收入、营业成本保持在较高水平，但是由于宏观经济的客观情况以及电商行业的冲击，公司营业收入的增长幅度不及营业成本的增长速度，导致公司营业利润逐步减小。
2014年度、2015年度及2016年度，银座股份营业利润分别为3.47亿元、2.72亿元以及7922.74万元，营业利润下降趋势明显。
成普遍融资工具
在定增“门槛”显著提高的当下，债券市场毫无意外地成为资金需求强烈的上市公司的“新宠”。
不久前，联创互联亦公告称，拟公开发行规模不超过6亿元（含6亿元）的公司债券，用于偿还公司（含下属子公司）银行借款、补充公司（含下属子公司）流动资金等。
美晨科技公开发行面值总额不超过8亿元的公司债券，则于4月19日获得证监会核准，将采用分期发行方式，首期发行自证监会核准发行之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自证监会核准发行之日起24个月内完成。
晨鸣纸业也于3月23日收到证监会《关于核准公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》，核准公司发行面值总额不超过40亿元的公司债券。
对此，业内人士认为，从监管层的思路来看，就是要限制定增这种具有明显套利空间的融资方式，鼓励上市公司通过债券市场进行融资，“因为后者对上市公司财务指标有相应的要求，迫使公司想获得融资就不得不提高自身的运营能力。从这个思路来看，包括可转债在内的债券市场会成为更加普遍的融资工具。”
