2020年一季度，华夏银行不声不响地拿下了同比增长20.94%的营收表现，营收同比增幅领跑股份行。

疫情之下，市场对银行业的业绩始终存有担忧，但华夏银行的营收表现却似乎“异于常人”。数据显示，一季度华夏银行实现净利润48.40亿元，同比增加2.36亿元，增长 5.13%；不良贷款率为1.82%较上年末下降0.01个百分点。

然而A股市场上，华夏银行的股价近期“跌跌不休”，营收增长、资产质量改善，似乎并不被投资者买账。事实上，在过去三年中，华夏银行的营收增速在股份行中处于中游，却并未带来同等水平的利润增长。数据显示，华夏银行2017年和2019年的利润增速均垫底上市股份行。

华夏银行能否如董事长李民吉所言“奋力奔跑，蹄疾步稳”？翻开华夏银行2019年的年报，原地踏步的中收，大手笔核销的不良资产，突飞猛进的票贴规模……多项数据标明，华夏银行仍在“翻过高山”的漫漫路上。

一条腿走路？

净利息收入支撑三年营收增长

数据显示，2019年华夏银行实现归属于上市公司股东的净利润219.05亿元，比上年增加10.51亿元，增长5.04%；实现营业收入847.34亿元，比上年增加125.07亿元，增长17.32%，比上年同期快8.52个百分点。

219.05亿元的净利润，5.04%的净利润增速，在2019年的上市股份行中是什么水平呢？规模倒数第二，增速倒数第一。

数据来源：Wind 单位：亿元

2017年至2019年，华夏银行分别实现营业收入663.84亿元，722.27亿元和847.34亿元。同比分别增长3.70%、8.80%和17.32%。单从营收同比增速来看，华夏银行近三年均在中游水平，2017年该行营收同比增速还曾冲进上市股份行前三。

营业收入同比增长率数据来源：Wind 单位：%

然而，较高的营收增速，并未为华夏银行带来与之匹配的净利润增幅。数据显示，在过去三年中，华夏银行的归母净利润分别为198.19亿元，208.54亿元和219.05亿元，同比增速分别为0.72%，5.22%和5.04%。其中2017年和2019年的增速垫底上市股份行。

上市股份行归母净利润增速数据来源：Wind

一般来说，商业银行最主要的两项营收，是净利息收入和中收。数据显示，近三年来，华夏银行的营收增长主要得益于净利息收入的增长。三年来该行中收规模“原地踏步”，在营收中的占比也从2017年的28%下降至2019年末的21%。

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值得注意的是，相比利息净收入由京津冀、长三角、中东部地区和西部地区等多地支撑的局面，华夏银行中收的主要来源地仅有京津冀地区。2019年年报显示，京津冀地区约为华夏银行贡献了中收的九成。众所周知，京津冀地区各大银行总部林立，竞争颇为激烈，华夏银行想要保住“仅存的硕果”，将要面临不小的挑战。

图片来源：华夏银行2019年年报

中收难以突围，净利息收入继续带动利润增长未尝不可？2019年年报数据显示，华夏银行净利息收入较2018年增长的130.23亿中，有85.29亿得益于规模因素，44.94亿得益于利率因素。

具体来看，发放贷款时的规模因素，为华夏银行带来了128.18亿的收入贡献，但因为利率因素影响，又导致了14.39亿的收入减少。贷款总计为华夏银行带来的收入贡献为113.79亿。而在计息负债一端，利率因素的影响也颇为明显。仅同业负债及其他一项，华夏银行就比2018年多收获了41.58亿的“好处”。

图片来源：华夏银行2019年年报

这些变化能否长期持续？大的经济环境是否允许？仍需要经过时间的检验。但较为明确的是，步入2020年，华夏银行似乎延续了其利息收入主导增长的模式。在一季报中华夏银行表示，该行实现利息净收入175.67 亿元，同比增长34.19%，在营业收入中占比74.46%。

票据贴现“功不可没”？

不良上升、不良贷款率下降

在华夏银行2019年的年报中，还有一个“亮点”颇受该行董事长、行长认可。

华夏银行董事长李民吉在年报致辞中表示，2019年华夏银行资产质量关键指标实现全面“双降”。李民吉写道“华夏银行逾期 90 天以上贷款与不良贷款比例、逾期 60 天以上贷款与不良贷款比例均降至 100%以下，达到近三年最好水平”。行长张健华则表示，该行“化解存量与严控新增双管齐下”。

数据显示，华夏银行不良贷款比率自2013年起逐年走高，到达2018年的最高点1.85%。与此同时，该行拨备覆盖率也自2012年起一路走低。2019年，华夏银行不良贷款率同比下降 0.02个百分点至1.83%，但该行拨备覆盖率仍在下降，至141.92%。

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数据显示，截止2019年末，华夏银行正常类贷款余额17,717.53亿元，比上年末增加2,596.41 亿元，占比 94.61%。关注类贷款余额 666.12 亿元，比上年末减少 49.83 亿元，占比 3.56%；不良贷款余额342.37亿元，比上年末增加 44.28 亿元。

华夏银行在年报中表示，受国内经济结构调整、去杠杆、去产能等因素的影响，部分产能过剩、高杠杆、高负债企业经营困难、面临较大资金压力，风险暴露持续增加，在此情况下，该行不良贷款余额有所上升。

值得注意的是，2019年末，华夏银行公司贷款不良贷款余额263.17亿元，比上年末增加25.76亿元；个人贷款不良贷款余额79.20亿元，比上年末增加18.52亿元。华夏银行公司贷款不良贷款率为2.14%，个贷不良贷款率为1.57%，均较2018年有所提升。但华夏银行的不良贷款率却降了0.02个百分点。

数据显示，华夏银行2019年的票据贴现余额猛增至1382.49亿元，同比增幅高达487.84%。可以说，华夏银行不良贷款率下降，票据贴现的猛增“功不可没”。与此同时，华夏银行2019年核销不良贷款357.85亿元，较去年的110.19亿上升224.76%。

图片来源：华夏银行2019年年报

Wind数据显示，华夏银行票据贴现余额创下10年新高，同比增速也遥遥领先其他上市股份行。多位银行从业人员对新浪金融研究院表示，票据贴现属于低风险业务，各家行还比较爱做，随着电子票据的使用，假票也较之前减少。但票据贴现收益不高，能够计入不良贷款计算时的分母也算是“一项好处”。不过在谈及华夏银行的业务风格时，有银行人员表示，华夏银行“线上直接贴，堪称业内最快放款速度”。

数据来源：wind 单位：亿元

李民吉表示，2019年华夏银行“以前所未有的工作力度清收处置不良和逾欠贷款，以前所未有的财务资源核销不良资产，以前所未有的规范整治力度严守‘不发生、少发生、少迁徙’三道防线。”李民吉称，华夏银行“资产质量攻坚取得关键性成果”。

数据显示，票据贴现在华夏银行贷款中的余额占比，由2018年的1.46%增长至7.38%。同时，该行票据贴现的不良贷款余额和不良率均显示为“无”。